Główna stopa NBP, referencyjna wynosi więc nadal 3,5% w skali roku, stopa lombardowa – 5%, depozytowa – 2%, redyskonta weksli – 3,75%, a dyskontowa – 4%. Na tym poziomie stopy procentowe NBP pozostają 15. miesiąc z rzędu.

Gospodarka światowa będzie zwalniać

Jak ustalono na posiedzeniu, dynamika ożywienia w gospodarce światowej, utrzymującego się obecnie na umiarkowanym poziomie, w II połowie 2010 r. będzie prawdopodobnie niższa niż w I połowie roku. W krajach rozwiniętych dostosowania w bilansach gospodarstw domowych, przedsiębiorstw i instytucji finansowych, przy wciąż niekorzystnej sytuacji na rynku pracy, oddziałują w kierunku osłabienia dynamiki wzrostu gospodarczego w najbliższych kwartałach.

Istotnym czynnikiem niepewności dla wzrostu gospodarczego w tych krajach są skutki wysokiej nierównowagi fiskalnej oraz zapowiadanego jej ograniczania, a także ekspansji monetarnej, w tym niekonwencjonalnych działań podejmowanych przez główne banki centralne. Natomiast globalną koniunkturę wspiera trwający wysoki wzrost gospodarczy w największych gospodarkach wschodzących.

Zauważono też, że w ostatnich miesiącach wyraźnie wzrosły ceny niektórych surowców rolnych na rynkach światowych. Z kolei obserwowane zmniejszenie napięć na rynkach finansowych sprzyja napływowi kapitału do gospodarek wschodzących i aprecjacji walut tych krajów, w tym aprecjacji złotego.

Krajowe wskaźniki

W II kw. 2010 r., według wstępnych szacunków GUS, PKB zwiększył się o 3,5% r/r (wobec 3% w I kw. br.). Przyczynił się do tego przede wszystkim wzrost popytu krajowego związany z przyspieszeniem dynamiki popytu konsumpcyjnego oraz trwającym procesem odbudowy zapasów. Nadal obniżały się nakłady brutto na środki trwałe, choć ich spadek był mniejszy niż w poprzednim kwartale. Wzrostowi dynamiki PKB towarzyszyło zwiększanie liczby osób aktywnych zawodowo, w tym liczby pracujących, oraz utrzymanie umiarkowanej dynamiki wynagrodzeń. Jednocześnie poprawiła się sytuacja finansowa przedsiębiorstw.

Dane dotyczące polskiej gospodarki w III kw. 2010 r. wskazują na stopniową stabilizację tempa wzrostu gospodarczego. Utrzymuje się szybki wzrost produkcji przemysłowej, rośnie także – chociaż nieregularnie – produkcja budowlano-montażowa i sprzedaż detaliczna. Poprawia się ponadto poziom wykorzystania mocy wytwórczych w przedsiębiorstwach. Pewnemu pogorszeniu uległy jednak oceny przedsiębiorstw i gospodarstw domowych dotyczące przyszłej sytuacji gospodarczej.

Polepszenie odnotowano również na rynku pracy, czego przejawem jest dalszy wzrost zatrudnienia w przedsiębiorstwach oraz obniżenie stopy bezrobocia.

Ograniczona pozostaje akcja kredytowa dla przedsiębiorstw, głównie z przyczyn leżących po stronie popytu na kredyt. Podnosi się zaś dynamika kredytów mieszkaniowych dla gospodarstw domowych. W sierpniu 2010 r. roczna inflacja CPI wyniosła 2%, pozostając poniżej celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5%. Inflacja bazowa utrzymała się na niskim poziomie. Większość miar oczekiwań inflacyjnych przekracza jednak bieżącą inflację CPI. Wysoka jest dynamika cen produkcji sprzedanej przemysłu. W kierunku stopniowego wzrostu inflacji CPI w kolejnych miesiącach może oddziaływać wzrost cen żywności i energii. Ponadto w 2011 r. poziom cen może zostać nieznacznie podwyższony przez zapowiadaną zmianę stawek VAT.

Co zapewni stabilność makroekonomiczną?

W ocenie Rady umiarkowane tempo wzrostu gospodarczego i towarzysząca mu obecnie ograniczona presja płacowa i inflacyjna wraz z ryzykiem osłabienia wzrostu gospodarczego na świecie w kolejnych kwartałach uzasadniają utrzymanie stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie. RPP zapowiada jednocześnie, że będzie analizowała sygnały ewentualnego narastania presji inflacyjnej oraz obserwowała kształtowanie się oczekiwań inflacyjnych.

W komunikacie po posiedzeniu podkreślono, iż ważnym uwarunkowaniem polityki pieniężnej jest sytuacja finansów publicznych. Dla stabilności makroekonomicznej niezbędne jest podjęcie zdecydowanych działań mających na celu trwałe zmniejszenie deficytu sektora finansów publicznych i zahamowanie narastania długu publicznego. Umożliwi to także spełnienie kryteriów niezbędnych dla przyjęcia euro.

- Jak się utrzymuje wysoki deficyt dłużej niż rynki są to w stanie tolerować, to Polska może znaleźć się w złej sytuacji – ostrzegał prezes NBP prof. Marek Belka na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP, pytany o ocenę projektu przyszłorocznego budżetu państwa, w którym założono, że maksymalny deficyt nie przekroczy 40,2 mld zł. - Trudno być usatysfakcjonowanym ze stanu finansów państwa, gdy deficyt finansów publicznych będzie pozostawał na wysokim poziomie – mówił szef NBP.

Według Rady dla stabilności makroekonomicznej ważne jest także podejmowanie działań, które zapobiegną szybkiemu wzrostowi kredytów walutowych dla gospodarstw domowych. Działania te mogą przyczynić się także do zwiększenia efektywności mechanizmu transmisji monetarnej.


Rada podtrzymuje ponadto stanowisko, że przystąpienie Polski do ERM II i strefy euro powinno nastąpić w najbliższym możliwym terminie, po spełnieniu niezbędnych warunków prawnych, ekonomicznych i organizacyjnych.

Na posiedzeniu podjęto także uchwałę w sprawie ustalenia Założeń polityki pieniężnej na rok 2011 i przyjęto dokument Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2009 r.

- Nowe założenia polityki pieniężnej przewidują utrzymanie tego co mamy z pewnymi modyfikacjami wynikającymi z lekcji kryzysu. Nie zakładamy zmiany celu inflacyjnego. Pozostanie on na poziomie 2,5% plus/minus 1 punkt procentowy – poinformował profesor Belka.

Źródło: NBPnews.pl